2016年,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力與中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”的宏觀背景下,中國股權(quán)投資市場在經(jīng)歷了前幾年的爆發(fā)式增長后,進(jìn)入了深度調(diào)整與理性回歸的新階段。從前三季度的市場表現(xiàn)來看,機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存,結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征明顯。作為企業(yè)融資與投資機(jī)構(gòu)布局的重要智囊,專業(yè)的融資咨詢服務(wù)需深刻洞察市場脈搏,以助力客戶在復(fù)雜環(huán)境中把握先機(jī)。
一、 市場回顧:理性降溫,結(jié)構(gòu)分化
- 募資與投資規(guī)模雙降,市場趨于理性:根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù),2016年前三季度,中國股權(quán)投資市場募資總額與投資案例數(shù)量同比均出現(xiàn)一定幅度下滑。狂熱追逐“風(fēng)口”的現(xiàn)象有所減退,投資機(jī)構(gòu)出手更為謹(jǐn)慎,估值體系逐步回調(diào),市場整體從“資金充裕”向“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺”過渡。
- “資本寒冬”下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會:盡管整體活躍度下降,但資金并非均勻撤離。市場呈現(xiàn)出明顯的“馬太效應(yīng)”:一方面,資金向各垂直領(lǐng)域的頭部創(chuàng)業(yè)公司集中,明星項目融資依然順利;另一方面,投資階段呈現(xiàn)前移(天使/早期投資相對活躍)與后移(PE階段并購?fù)顿Y增加)并存的“啞鈴型”結(jié)構(gòu)。技術(shù)創(chuàng)新型、具備清晰盈利模式或產(chǎn)業(yè)整合能力的企業(yè)更受青睞。
- 行業(yè)熱點(diǎn)輪動,硬科技與消費(fèi)升級受捧:互聯(lián)網(wǎng)投資熱潮逐步細(xì)分和深化,單純商業(yè)模式創(chuàng)新的吸引力下降。人工智能、大數(shù)據(jù)、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、文化娛樂、消費(fèi)升級等代表技術(shù)驅(qū)動和內(nèi)生增長需求的領(lǐng)域,持續(xù)吸引大量資本布局。融資咨詢服務(wù)需精準(zhǔn)把握行業(yè)輪動節(jié)奏。
- 退出渠道多元化探索:IPO節(jié)奏保持平穩(wěn),但并購?fù)顺龀絀PO成為主要退出方式,體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)整合的加速。新三板、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等渠道也在不斷完善。如何設(shè)計最優(yōu)的退出路徑,成為融資方案中愈發(fā)關(guān)鍵的一環(huán)。
二、 核心挑戰(zhàn)與咨詢服務(wù)價值凸顯
- 優(yōu)質(zhì)項目篩選難度加大:在信息過載且同質(zhì)化競爭加劇的環(huán)境下,如何慧眼識珠,發(fā)現(xiàn)真正具備長期價值的“黑馬”,對投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。專業(yè)的融資咨詢服務(wù)能通過詳盡的盡職調(diào)查、行業(yè)分析和財務(wù)建模,為投資決策提供堅實(shí)依據(jù)。
- 估值博弈進(jìn)入深水區(qū):創(chuàng)業(yè)者與投資者之間的估值預(yù)期差距拉大。融資咨詢服務(wù)需扮演公允的“價值發(fā)現(xiàn)者”與“協(xié)調(diào)者”,基于市場可比交易、企業(yè)成長性及現(xiàn)金流進(jìn)行科學(xué)估值,促成雙方達(dá)成合理交易。
- 投后管理要求提升:單純的財務(wù)投資難以保障成功,機(jī)構(gòu)更加注重為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、資源對接、后續(xù)融資等增值服務(wù)。融資咨詢服務(wù)的范疇正從交易執(zhí)行向前端的戰(zhàn)略梳理和后續(xù)的資本規(guī)劃延伸。
三、 未來展望與咨詢服務(wù)策略建議
- 市場展望:預(yù)計四季度及2017年,市場將延續(xù)“精耕細(xì)作”的基調(diào)。政策層面,監(jiān)管規(guī)范趨于完善,引導(dǎo)資本脫虛向?qū)崳С謱?shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新。資金將繼續(xù)向有技術(shù)壁壘、有扎實(shí)營收、有正向現(xiàn)金流的“三有”企業(yè)聚集。并購整合、跨境投資、國企混改等領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)新的機(jī)會。
- 對融資方的服務(wù)策略:
- 強(qiáng)化內(nèi)功,價值包裝:幫助企業(yè)梳理清晰的商業(yè)模式、技術(shù)優(yōu)勢與財務(wù)預(yù)測,制作專業(yè)的商業(yè)計劃書與融資材料,講好“價值故事”。
- 精準(zhǔn)匹配,高效對接:深入研究各投資機(jī)構(gòu)的偏好與策略,為企業(yè)量身篩選最合適的潛在投資者,提高融資效率和成功率。
- 全周期規(guī)劃:不僅關(guān)注單輪融資,更應(yīng)協(xié)助企業(yè)制定中長期資本戰(zhàn)略,規(guī)劃好后續(xù)融資、并購或上市路徑。
- 對投資方的服務(wù)策略:
- 深化行業(yè)研究:提供前瞻性的行業(yè)洞察與標(biāo)的掃描服務(wù),挖掘潛在的投資“藍(lán)海”。
- 風(fēng)險管理與盡職調(diào)查:提供財務(wù)、法律、業(yè)務(wù)全方位的深度盡調(diào)服務(wù),有效識別與規(guī)避投資風(fēng)險。
- 投后賦能與退出設(shè)計:協(xié)助投資機(jī)構(gòu)為被投企業(yè)提供管理咨詢、資源導(dǎo)入,并提前規(guī)劃最優(yōu)退出方案。
2016年前三季度的市場調(diào)整,標(biāo)志著中國股權(quán)投資市場正邁向更加成熟、專業(yè)的新周期。對于參與市場的各方而言,單純依賴市場紅利的時代已經(jīng)過去,專業(yè)能力將成為核心競爭力。在此背景下,融入了深度行業(yè)洞察、精準(zhǔn)價值判斷與全周期服務(wù)能力的專業(yè)融資咨詢服務(wù),其“導(dǎo)航儀”與“催化劑”的作用將愈發(fā)不可或缺,是連接優(yōu)質(zhì)資本與實(shí)體產(chǎn)業(yè)、推動創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要橋梁。